新浪期货宠辱不亚运会女足朝鲜对中国香港惊太

　　锌精矿短缺向冶炼端传导的机制根据锌价演变路径，锌精矿供应短缺向冶炼端传导主要表现在三个方面：（1）冶炼厂原料库存不足，库存周转天数大幅缩减；（2）国内库存不断下降

，冶炼厂原料不足被动减产；（3）全球冶炼产能增加和锌精矿供应不匹配，冶炼开工率保持低养成一种良好的心态位，精锌产量增幅有限。

　　2018年锌价展望2018年锌矿短缺传导至冶炼端的主线逻辑不变，锌价仍有高位震荡的基础。

　　由于没有库存可以消耗，春节前后将是锌市场紧张的时刻，2018年初沪锌将不断向上突破，价格有望向上触碰30000元/吨的高点，该高点大概率出现在月消费旺季。

　　因此，2018年锌价上半年看涨，下半年宽幅震荡，沪锌价格区间在元/吨，伦锌价格区间在美元/吨。

　　投资建让人三分又何难议2018年锌价有望出现冲高回调震荡走势。

　　春节前后市场结构性缺货将带动锌价突破上涨，投资者可于24000附近逢低买入，年内可采取高抛低吸的滚动操作方案。

　　1、2017年锌产业链价格回顾1.1 2017年全年锌价走势回顾2017年锌价走势就是一个重心逐渐上移的区间震荡。

　　在经历了2016年上涨大牛市后，锌价到达阶段性高位。

　　由于上半年市场并无更多利好释放，锌价上涨略显乏力，价格受限于元/吨箱体上下震荡。

　　下半年大宗商品整体出现出牛市特征，在黑色金属领涨下，有色金属纷纷开启上涨行情。

　　8月中旬，锌价一举突破24000元/吨的震荡箱体上沿，表现令人惊讶。

　　得益于锌精矿短缺传导至锌锭短缺逻辑不变，国内低库存和高持仓的矛盾非常明显，由于缺乏新的上涨动能，锌价高位运行态势难以动摇。

　　图1：2017年锌价在两个箱体区间震荡资料来源：Wind，信达期货研发中心1.22017年价格逻辑：锌矿短缺传导至锌锭年全球锌矿进入减产高峰期，锌精矿市场陷入全线告急的局势。

　　因资源枯竭、闭坑等原因致使锌精矿产量减少超50万吨；因锌价跌破本钱而致使关停的锌精矿减少超60万吨，合计全球锌精矿减少超110万吨。

　　其中，2016年全球10大锌矿中的世纪矿和利兴矿关停约减少60万吨的金属量，占全球锌矿产量2.3%。

　　虽然嘉能可宣布部分复产，但预计2018年中期才能实现，2017年锌精矿供应短缺没有得到任何改善。

　　叠加中国环保政策趋严，即使国内锌精矿利润高企仍没法复产。

　　随着冶炼厂、港口锌精矿库存不断下滑，锌精矿短缺逐渐向产业链传导，造成冶炼产能和精矿供应的不匹配，导致2017年精炼锌供应缺口继续扩大，进而支撑锌价高位震荡。

　　表1：全球精炼锌供需平衡表 单位：千吨资料来源：WoodMackenzie，信达期货研发中心二、20人生是需要时时刻刻的改变着自己的心态来适应你自己的需要18年锌价运行路径2018年市场博弈焦点在于精矿能否如期复产和复产产量能否扭转已有的供需缺口。

　　从矿的周期来看，产能释放是一个缓慢而漫长的进程，往往会低于预期，犹如库存的出清会慢于市场预期一样，2018年锌矿紧张依然会是市场的主旋律。

　　2.1全球十大铅锌矿山基本情况随着2016年爱尔兰Lisheen锌矿和澳大利亚Cent

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